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　　本周市场回顾。第20 周房地产板块指数弱于沪深300 指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300 指数相对收益为-1.6%。沪深300 指数报收4077.60，周度涨幅为2.2%；创业板指数报收2417.35，周度涨幅2.5%；房地产板块指数报收3275.07，周度涨幅为0.6%。

　　本周行业要闻。新一期1 年期LPR 为3.70%，较上期持平；5 年期以上LPR 为4.45%，较上期下降15 个基点。1-4 月土地出让收入同比下降29.8%，房产税1268 亿元。南京房协发文透露二手房全面取消限购、人才购房支持、住房公积金贷款等新政，但于20 日傍晚被叫停。山东烟台取消住房公积金异地贷款户籍限制。

　　中山下调土地竞买保证金比例，化地价款支付方式。

　　本周一线城市新房与二手房销售量均较上周略有减少，二线城市均较上周有所增加。第20 周29 大城市新房销售为2.2 万套，较第19 周减少8.7%；11 大城市二手房销售0.8 万套，较第19 周减少8.7%；一线城市新房、二手房交易较第19 周分别减少26.4%、25.8%；二线城市新房、二手房交易较第19 周分别增加6.2%、3.4%。库存量较上周减少，15 大城市和一线城市库销比较上周增加，二线城市库销比较上周减少。截至第20 周，15 大城市库存为123.4 万套，较第17 周减少0.2万套；库销比为21.8 个月，较第19 周减少0.1 个月。本周土地市场出让热度较上周下降。第20 周26 大城市合计成交土地2 块。土地出让金额减少。第19 周26 大城市土地出让金为35.3 亿元，较第19 周减少218.7 亿元。平均溢价率下降。第20周26 大城市土地成交平均溢价率为0.0%，较第19 周下降。

　　重点公司公告。绿地控股第一大股东减持公司股份1.8%。诚信国际信用评级委员会审定维持金科股份主体信用等级为AAA，公司回应债券展期传闻。

　　本周新房、二手房销售继续低位盘整，土拍市场热度仍然较低。央行公布5 年起LPR 下降15bp，结合此前央行发文允许首套房利率下调至LPR-20bp，按揭贷款利率存在较大调整空间。同时，政策宽松已经从三四线城市进一步蔓延至新一线城市，我们认为需求侧政策已经正式突破了此前因城施策的框架，宽松的导向性非常明显。在这样的政策背景下，我们认为随着复工复产的启动，行业销售拐点有望在未来1-2 月内产生。但我们认为市场修复并非一蹴而就，低评级房企短期仍然缺乏加杠杆能力，这将拖累其资产负债表修复的节奏。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。我们看好业绩稳健的一线龙头，推荐万科A(000002，买入)、保利发展(600048，买入) ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。

　　风险提示

　　销售大幅低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。

（文章来源：东方证券）

文章来源：东方证券

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